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丁冰中国证券报广州于军股市迎来反转之机

发布时间:2021-10-14 19:24:54 阅读: 来源:头枕厂家

丁冰中国证券报(广州):于军:股市迎来反转之机

丁冰中国证券报:于军:股市迎来反转之机 更新时间:2010-5-24 2:29:29   中信证券研究部执行总经理于军在接受中国证券报记者采访时表示,日前住建部与各地政府纷纷签订住房保障工作目标责任书,保障房建设大幕即将开启,这将有利于缓解市场对投资下降、经济下行的担忧;此外,5月前两周大宗商品价格和蔬菜价格都在下跌,预计5月CPI或低于3%,出口数据也比较乐观。市场正酝酿反转之势,上证综指下半年将重回3000点之上。

市场底部已在眼前

中国证券报:市场目前已下探至2500点左右,是否已经见底?

于军:今年以来我国经济政策的轨迹,可以归纳为一压、一引、一托,经济预期也将随着这些政策的出台而逐渐改变,市场走势也由此演绎。

短期看,调控房地产政策、国内通胀预期以及欧洲主权债务危机加重,三大因素导致投资者对于经济二次探底担忧升温,共同对A股形成重创,但目前上证指数2500点基本反映了所有利空因素。

实际上,市场恐慌的背后是对经济转型的深度忧虑,今年经济预期的好转不能依赖于货币政策简单放松,而在于转型政策实施。这就需要一引、一托政策来改变经济预期,奠定经济转型之底。

民间投资新36条和后续将出台的节能减排、新能源汽车鼓励政策、低碳经济指导意见将为投资者做出方向性引导;住房城乡建设部已于19日与各省签订住房保障工作目标责任书,不少地方已明确今年保障房开工量不少于总量60%等高目标,一场地方保障房建设的赛跑有望开启,这将推动地产投资预期企稳,进而确立市场转型底部。

基于上述分析,我预测未来经济预期将沿着保障房落实通胀预期下行海外避险情绪缓解路线运行。因此6、7月份地方政府开始落实保障性住房是个重要契机,市场有可能将在这个因素刺激下出现反转,下半年上证指数有望重回3000点以上。

中国证券报:保障房建设对投资的贡献有多大?为何会成为判断市场反转的关键因素?

于军:地产调控可能造成投资下降并引致GDP大幅下滑,这是当前市场的担忧。从当前政策焦点看,重点仍是抑制房价快速增长。因此,现在的关键问题在于保障性住房建设能否弥补商品房投资的下滑。

对于保障性住房政策的落实还需观察,这里的核心因素包括两个方面:一是根据已有规划测算保障性住房建设能否弥补商品房投资下滑;二是目标实现的可能性。

依据测算,如果房价调回2009年三季度水平,预计2010年商品房投资将回落至13.1%。而根据住建部规划,2010全年住宅供应土地18万公顷,其中保障性住房用地达13.9万公顷。以最悲观的估计,再考虑财政等约束,假定今年只能完成4.56万公顷,那么保障性住房投资的增速也将达到128%。而且,从各地已经报出的保障性住房计划和中央历年投资安排看,预计今年保障性住房投资占地产投资比重约10%。根据上述测算,今年全年地产投资增速预计为19%,GDP增速仍有望保持在10%,并未低于市场预期。

而在地方保障性住房的投资意愿方面,我认为在财政保证和制度创新之外,如何让地方每年的保障房建设目标成为考核指标,将是推动地产预期企稳,进而确立市场底部的关键因素。

通胀预期将逐步缓解

中国证券报:制约市场反转的关键因素还有通胀,你如何看待未来的通胀形势?

于军:目前市场普遍预期未来物价水平会继续上行,其中对5月份的数据尤其担忧,近一个月10家主要券商的预期是在3.0-3.3%。若低于预期,则可能成为反弹的一个重要促发因素。

从历史数据看,农产品批发价格指数、菜篮子产品批发价格指数与CPI保持了较好的一致性。进入5月份以来,农产品批发价格指数出现快速回落,若这种趋势能够维持,将大大缓解短期通胀压力。在居住方面,房租价格近两个月出现快速上涨,但房租导致的CPI上涨幅度非常有限。居住指数中的水电燃气价格主要受到管制,近期随着要素价格改革推进、节能减排力度加大,价格可能出现上涨。考虑到该部分占到约5.55%左右的权重,一旦出现全国的趋势性上涨,可能会对通胀带来较大压力。

总体上看,通胀预期虽然短期仍有趋势性上升,但压力在逐步缓解,这可能对中期市场运行构成一定支撑。

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